来源：财经-鹰眼工作室
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月29日，ST路通发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为4275.66万元，同比下降25.88%；归母净利润为-2186.68万元，同比增长4.18%；扣非归母净利润为-2426.11万元，同比增长2.44%；基本每股收益-0.1093元/股。
公司自2016年9月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为2600万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对ST路通2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为4275.66万元，同比下降25.88%；净利润为-2505.48万元，同比下降5.27%；经营活动净现金流为57.64万元，同比增长119.08%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为0.4亿元，同比下降25.88%。
项目202306302024063020250630营业收入（元）9049.03万5768.8万4275.66万营业收入增速-22.46%-36.25%-25.88%
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.2亿元，-460.9万元，-0.2亿元，连续为负数。
项目202412312025033120250630营业利润（元）-2403.39万-460.89万-2179.15万
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为278.29%、449.07%、511.26%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）2.52亿2.59亿2.19亿营业收入（元）9049.03万5768.8万4275.66万应收账款/营业收入278.29D9.07Q1.26%
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降25.88%，经营活动净现金流同比增长119.08%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）9049.03万5768.8万4275.66万经营活动净现金流（元）-423.34万-302.12万57.64万营业收入增速-22.46%-36.25%-25.88%经营活动净现金流增速89.99(.649.08%
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.35、0.13、-0.02，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-423.34万-302.12万57.64万净利润（元）-1214.31万-2380.02万-2505.48万经营活动净现金流/净利润0.350.13-0.02
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为14.9%，同比下降7.16%；净利率为-58.6%，同比下降42.03%；净资产收益率（加权）为-4.37%，同比下降6.85%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为25.83%、16.05%、14.9%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售毛利率25.83.05.9%销售毛利率增速4.48%-37.87%-7.16%
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为-13.42%，-41.26%，-58.6%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售净利率-13.42%-41.26%-58.6%销售净利率增速-7024.71%-207.45%-42.04%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为-1.83%，-4.09%，-4.37%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630净资产收益率-1.83%-4.09%-4.37%净资产收益率增速-3560%-123.5%-6.85%
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 商誉/净资产比值持续增长。近三期半年报，商誉/净资产比值分别为0.8%、0.9%、1%，呈持续增长趋势。
项目202306302024063020250630商誉/净资产0.8%0.9%1%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为11.62%，同比下降21.85%；流动比率为6.21，速动比率为5.61；总债务为78.12万元，其中短期债务为78.12万元，短期债务占总债务比为100%。
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.19，同比下降14.87%；存货周转率为1，同比增长70.76%；总资产周转率为0.07，同比下降14.35%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为0.36，0.22，0.19，应收账款周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）0.360.220.19应收账款周转率增速-24.14%-39.56%-14.87%
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.12，0.09，0.07，总资产周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630总资产周转率（次）0.120.090.07总资产周转率增速-17.65%-28.27%-14.35%
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.16、0.67、0.54，持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）9049.03万5768.8万4275.66万固定资产（元）7834.52万8569.65万7901.67万营业收入/固定资产原值1.160.670.54
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为10.49%、11.83%、14.12%，持续增长。
项目202306302024063020250630销售费用（元）948.97万682.44万603.81万营业收入（元）9049.03万5768.8万4275.66万销售费用/营业收入10.49.83.12%
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.2亿元，同比增长23.16%。
项目202306302024063020250630管理费用（元）1441.28万1373.34万1691.44万管理费用增速-6.97%-4.71#.16%
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长23.16%，营业收入同比增长-25.88%，管理费用增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速-22.46%-36.25%-25.88%管理费用增速-6.97%-4.71#.16%
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